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星空中国银河维持农林牧渔推荐评级:本周猪价略有下行Q1宠物食品出口快增长

  星空本周农业板块表现弱于沪深300:4.15-4.19农林牧渔指数下跌0.86%,在SW一级行业中居第15位;同期沪深300上涨1.89%。各子行业中,饲料(+1.70%)、养殖业(-0.09%)表现居前,而渔业(-10.60%)、动物保健(-3.54%)表现靠后。个股方面,安德利、乖宝宠物、海大集团涨幅居前。

  生猪养殖:4月19日生猪养殖板块PB为3.20倍,周环比+0.95%,处于历史低位区间。根据博亚和讯,4月19日生猪价格14.97元/kg,周环比-1.32%;15kg仔猪价格45.96元/kg,周环比-1.16%。根据涌益咨询,商品猪周度出栏体重126.52kg,周环比+0.57%,已连续上行9周。4月19日自繁自养生猪养殖利润-35.58元/头,亏损周度环比扩大7.11元/头。3月末能繁母猪存栏量为3992万头,季度同比-7.3%,季度环比-1.2%,处于产能调控绿色合理区域。关注行业二次育肥情况以及压栏情况,或对短期养殖情绪、猪价走势产生影响。叠加考虑行业估值处历史低位,建议优选成本优势领先、管理能力持续改善、资金链安全、出栏保持增长、估值合适的猪企,建议重点关注牧原股份、温氏股份、天康生物等。

  肉鸡养殖:4月19日肉鸡养殖板块PB为1.78倍,周环比-2.73%,处历史低位区间星空。白羽鸡:根据博亚和讯,4月19日毛鸡均价4.02元/斤,周环比+2.95%;鸡苗价格3.45元/羽,周环比+5.83%;白羽鸡养殖利润-1.14元/羽,亏损周度环比缩小0.46元/羽。根据协会数据,3月17日在产父母代存栏2192.56万套,周环比+0.82%;父母代鸡苗销量134万套,周环比-12.03%。白鸡行业产能处于调整过程中,建议关注益生股份、民和股份等。黄羽鸡:产能端低位等多因素或将推动黄鸡价格上行,头部企业成本优势叠加价格好转星空,盈利弹性有优势,建议积极关注立华股份。

  宠物:根据海关总署,24年3月我国宠物食品出口量2.38万吨,同比+8.48%(实现连续7个月同比增长),环比+37.13%,Q1累计同比+24.36%;出口额7.78亿元星空,同比+7.11%,环比+37.26%,Q1累计同比+23%;均价3.27万元/吨,同比-1.27%,环比+0.09%,价格保持相对稳定。分区域来看,3月美国、欧洲的非罐头类宠物食品出口金额分别同比+86.08%、-8.97%,其中欧洲出口金额为近一年来首次同比转负。考虑宠物食品海外销量整体向好及国内集中度提升趋势,宠物个股可积极关注乖宝宠物、中宠股份。

  投资建议:农业板块整体估值处历史低位区间。个股建议关注生猪养殖中的牧原股份、温氏股份、天康生物等;白羽鸡养殖中的益生股份、民和股份等;黄羽鸡养殖中的立华股份;种业中的转基因龙头企业及隆平高科、登海种业等;饲料业务中的海大集团、粤海饲料;动保业务中的科前生物、中牧股份、普莱柯等;宠物板块中的乖宝宠物、中宠股份。

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